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Descubre si una empresa está cara o barata en cinco minutos!


Cuando un@ piensa en invertir en bolsa tiene que hacerse ciertas preguntas clave. La primera es preguntarse qué comprar. Una vez elegida la empresa tras realizar un rápido análisis fundamental (queremos asegurarnos que no es insolvente), se precisa saber si está cara o barata la empresa. Si detectáramos que la empresa elegida tiene Patrimonio Neto negativo lo mejor será renunciar a invertir en ella. Pero si queremos invertir en corto sí podría ser interesante. Sin embargo, en este post solo se trataran empresas con viabilidad financiera. Saber si la empresa está cara o barata será crucial, ya que dependerá mucho la rentabilidad de la inversión que esperamos obtener según a qué precio la hayamos comprado/vendido. 

Para determinar si una empresa está cara o barata necesitaremos conocer los siguientes datos:

- Capitalización bursátil. Es el valor que da el mercado a la empresa. Es una información fácil de encontrar y, también puede ser calculada por nosotros mismos. 

- Patrimonio neto (sin tener en cuenta la parte de intereses minoritarios). Es un dato clave ya que dentro de él se encuentran partidas que nos interesan como son las reservas que tiene la empresa.

- Flujo de caja operativo. Es clave saber si su actividad ordinaria genera suficiente caja como para autofinanciarse. Es una muestra de buena salud financiera.

- Los beneficios netos de la empresa de varios años fiscales completos. Nos permiten conocer cuanto es capaz la empresa de rentabilizar sus ingresos. Cuanto mayor sean  en términos relativos (%) respecto a sus ingresos, mejor. 

- Extrapolación de los beneficios medios obtenidos en los últimos años a 10 años vista. En la mayoría de sectores (siempre hay excepciones), las empresas experimentarán disrupciones o cambios significativos que pondrán en peligro el status quo actual en un periodo superior a 10 años. Lo normal es que este periodo se acorte aun más. Se considera que el periodo de diez años puede ser manejable pero en un periodo superior, cualquier empresa se verá obligada a realizar cambios estratégicos para sobrevivir.

Tras analizar estos datos, se podrá hacer una valoración introductoria. En caso de que nuestra opinión sea favorable a nuestros intereses, se deberá hacer un análisis más profundo para conocer vencimientos de deuda, ventajas competitivas y un largo etc. No olvide que la conclusión que un@ puede llegar está basada en la situación presente. El hecho de no estar dentro de la empresa (como directivo/ propietario) nos hace imposible predecir su futuro a corto plazo. No digamos a largo plazo...

Caso práctico

A continuación, se presentan cuatro empresas para probar este método. Ten en cuenta que el objetivo primordial sería mantenerlas a largo plazo. Por lo tanto, si queremos posicionarnos largos habrá que ver si tiene sentido comprar ahora o espera más adelante a que el precio sea más favorable. Todo lo contrario si queremos posicionarnos en corto. Las empresas elegidas para este análisis serán: Cellnex, Tesla, Netflix y SES satellites.

Cellnex 

Capitalización: 18.37B
Patrimonio Neto: 477,89M€
Flujo de caja operativo: 396,28M€
Beneficios medios: 12,255M€ (últimos 4 años)
Extrapolación: el valor mínimo a añadir al Patrimonio Neto sería de 1225,5 M€.

Lo normal sería que los beneficios se incrementen con el tiempo y, como consecuencia, sus beneficios netos. Pero cabe destacar que la capitalización actual es difícil de justificar con los datos actualmente disponibles. Si compráramos ahora, descontando el Patrimonio Neto de la capitalización,  tardaríamos más de diez años en recuperar nuestra inversión. A nivel fundamental, se la consideraría cara si nuestro objetivo es permanecer largos en la acción.

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Tesla

Capitalización: 130B (precio cierre 30/04)
Patrimonio Neto: 6.618M$
Flujo de caja operativo: 2.405M$
Beneficios medios: Media negativa
Extrapolación: No se puede calcular.

La empresa capitaliza a unos niveles que con lo que genera en beneficios y posee en el Patrimonio Neto no se puede justificar su valor en bolsa. Actualmente, se la podría considerar muy cara. No hay que olvidar que cualquier empresa debe de justificar su valor mediante resultados tangibles y no con expectativas de futuro que no se puede saber si algún día serán ciertas.

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Netflix

Capitalización: 184,64B (precio cierre 30/04)
Patrimonio Neto: 7.582.16 M$
Flujo de caja operativo: -2887.32 M$
Beneficios medios: 955,9425 M$
Extrapolación: el valor a añadir sería de 9559,425 M$ en el patrimonio neto. Si cogiéramos el beneficio neto de 2019 superior a 1.800 M$, el valor a añadir sería superior a 18.000 M$. 

En este caso, se detecta un dato muy desfavorable, el flujo de caja operativo es negativo. Es importante conocer cual sería el coste en beneficios e ingresos de conseguir un flujo de caja operativo positivo. La razón es que este hecho hace que la empresa deba financiarse con recursos externos (deuda). En resumen, la consideramos cara y con un riesgo subyacente importante. 

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SES satellites

Capitalización: 2.560 M€
Patrimonio Neto: 6.173,4 M€   
Flujo de caja operativo: 1.134,1 M€
Beneficios medios: 535.85 M€. El beneficio neto de 2019 es de 296 M€.
Extrapolación: el valor a añadir sería superior a 2900 M€ si solo utilizáramos los beneficios del último año. Sería superior si cogiéramos la media de los últimos años. 

La capitalización actual de la empresa es inferior a su Patrimonio Neto. Por otro lado, los otros datos aquí disponibles son positivos. Por tanto el valor de la empresa sería superior a su capitalización actual si sumamos su Patrimonio Neto y su capacidad de generar beneficios. En conclusión, se la considera barata si se quisiera posicionar a largo. Cabe remarcar que SES satellites está en la cartera de inversión del blog.

*Los beneficios medios se calculan con los últimos cuatro años.
*No olvides de realizar tus propios análisis. 
*No dudes en comentar si no estás de acuerdo con este método. Tus aportaciones nos pueden ayudar a todos a mejorar.

Hasta el próximo post!

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