Ir al contenido principal

¿Cómo analizar un Pérdidas y Ganancias (P&L)?


El Estado de Pérdidas y Ganancias es uno de los estados financieros más importantes ya que nos informan de la rentabilidad de la empresa. También destaca el Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos que su resultado final impactará en el Balance. Pero para tomar decisiones de inversión hay que analizar otros estados financieros para obtener una visión más amplia de la situación financiera de la empresa.

A continuación, se adjunta un ejemplo muy resumido de como es la estructura de un Pérdidas y Ganancias.

Lo primero en que nos vamos a fijar es en las Ventas y su evolución histórica. El Margen Bruto es una cifra muy importante ya que a partir de ésta, la empresa deberá afrontar una serie de gastos esenciales para desarrollar su actividad. La cifra de Margen Bruto se espera que siempre sea positiva. El Margen de Explotación es el resultado neto que obtiene la empresa después de deducir sus gastos corrientes. Dicho resultado, sí se podría encontrar siendo negativo, pero no sería lo normal. El resultado financiero normalmente es negativo en empresas endeudadas. En las empresas muy endeudadas una cifra superior al Margen de explotación provocará que la empresa entre en pérdidas. Si esto se repitiera muy seguido en el tiempo, la empresa podría ver comprometida su solvencia. Tras restar los impuestos la empresa obtendría su Beneficio Neto

Cabe destacar que en el Estado de Pérdidas y Ganancias los resultados extraordinarios (ya sean positivos o negativos) pueden tener una importante influencia en el resultado final de Beneficio Neto. 

Para analizar un P&L de una empresa es importante analizar la rentabilidad de la empresa, es decir que tanto por ciento es beneficio neto respecto a sus ventas totales. No hay que olvidar de comparar con los P&L de la competencia de su mismo sector. Cuanto más Margen Bruto y de Explotación respecto la competencia mejor. Cuanto menos sea la cifra negativa del Resultado financiero mejor. Y si fuera positiva cuanto más grande mejor. Finalmente, todo lo anterior impactaría en el Beneficio Neto incrementándolo. 

A continuación, se presenta un caso de estudio sobre la empresa española Almirall. Este es un caso en que un resultado extraordinario negativo impactó en el Beneficio Neto provocando que fuera negativo. Dicha situación, provocó una importante bajada en su cotización en bolsa. La situación presentada ocurrió en el año 2017.

Caso de estudio


Pérdidas y Ganancias de Almirall 2017
En el año 2017, Almirall, sin contar el resultado extraordinario, habría obtenido un resultado neto de 27,1 millones de euros. Pero una vez añadido el resultado extraordinario negativo de más de 300 millones de euros, la empresa obtuvo importantes pérdidas. Como consecuencia, el desempeño en bolsa de la acción durante el año 2017 fue muy malo. Posteriormente, el precio de la acción se recuperó hasta los niveles anteriores a la caída.

Gráfico Almirall

El caso de Almirall es un ejemplo de como un resultado extraordinario puede afectar a los resultados anuales de una empresa. Además, dicho resultado puede tener un impacto importante en la cotización de las acciones de cualquier empresa. 

Para decisiones de inversión, en el año en que hay resultados extraordinarios negativos puede ser un año propicio para comprar acciones de la compañía en cuestión. Pero hay que asegurarse siempre que estos resultados solo ocurren una vez y no son recurrentes. También hay que estar seguros que la empresa es solvente y tiene un flujo de caja aceptable. En caso contrario, lo mejor sería ser prudente y abstenerse de comprar acciones.

Por otro lado, en los periodos de resultados extraordinarios positivos, acostumbran a tener un impacto positivo en su cotización bursátil. En este tipo de situaciones, el inversor debe asegurarse si la actividad orgánica de la empresa ha aumentado o no, ya que al haber resultados extraordinarios, éstos distorsionan la situación de la empresa. 

Estado de ingresos y gastos reconocidos

El Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos es un estado financiero donde se aplican unos ajustes de valor al resultado neto. Tras aplicar dichos ajustes de valor, el resultado neto final será el que figurará en el Balance de la empresa. Esto puede implicar que tras los ajustes, el resultado pueda verse reducido de manero importante o incluso sea negativo. Por tanto, es importante consultarlo para tener una mayor concreción del resultado neto final de la empresa objeto de estudio. 

Lo podemos encontrar en las Cuentas Anuales de cada empresa cotizada.

* No olvide de hacer sus propios análisis.

Hasta el próximo post!

Comentarios

Entradas populares de este blog

Telefónica, lo mismo de siempre.

Telefónica, recientemente, publicó sus resultados anuales de 2019. A continuación, se analizarán dichos resultados. Además, se adjunta el enlace donde se podrán seguir con una mayor calidad de imagen. https://www.telefonica.com/documents/162467/145168336/rdos19t4-eng.pdf/74c6d30c-f0ca-964f-e444-aff5b049727f
Pérdidas y Ganancias


Telefónicaha ingresado un 3,2% más a nivel orgánico pero los tipos de cambio le han afectado negativamente contribuyendo a que sus ingresos disminuyesen. Destacan los incrementos de costes en Personal y en el resultado de venta de activos (resultado positivo). También baja el coste de los proveedores. El OIBDA se reduce ligeramente respecto al año anterior. Los costes de Amortización y Depreciación se han incrementado. Destaca el fuerte incremento del Resultado financiero (1832 millones de euros). Finalmente, el Resultado del ejercicio se ha reducido fuertemente respecto al año anterior. Cabe destacar que estos resultados están muy influenciados por costes no rec…

Quabit, construyendo sin buenos cimientos

Quabit es una empresa española del sector de la construcción. Cotiza en el Mercado Continuo español. En este análisis fundamental se analizará la situación semestral y anual (año 2018). No se tratarán sus expectativas futuras.
Balance
En la parte de los activos de la compañía destaca fuertemente la partida de inventarios.  Para esta compañía, los inventarios corresponden a suelos, edificios en construcción y edificios acabados. El riesgo más importante está en dicha partida ya que la solvencia de la empresa depende básicamente del valor de su inventario. En caso de crisis económica, la empresa podría verse obligada a corregir el valor de su inventario con lo que perjudicaría fuertemente su solvencia.  
La empresa tiene un patrimonio neto cercano a 300 millones de euros. La empresa tiene reservas positivas. El valor del patrimonio neto disminuyó respecto a diciembre de 2018. En relación al Pasivo No Corriente, la empresa aumenta fuertemente su deuda financiera. En el Pasivo Corriente, …

Aryzta: hard work to be done.

Aryzta es una multinacional del sector de la alimentación especializada en el sector del pan. Cotiza en la bolsa suiza. Tiene presencia en todo el mundo. En este post, solo se analizará su situación fundamental en base a sus últimos resultados semestrales publicados. No se tratarán sus expectativas de negocio en el futuro.

Pérdidas y Ganancias
Durante los seis primeros meses de 2019, Aryzta tuvo menores ventas respecto al año pasado. Además disminuyó sus costes lo que le permitió mejorar su margen de explotación. También redujo sus costes operativos contribuyendo a obtener un margen operativo positivo. El resultado financiero perjudica al resultado  antes de impuestos haciendo que éste sea negativo. Tras aplicar los impuestos correspondientes, el resultado neto es negativo. Cabe destacar que el resultado mejora al del año pasado siendo exponencialmente mejor el de este año gracias a la ausencia de resultados extraordinarios muy negativos. 

Tras aplicar ciertos ajustes positivos al res…