Telefónica: la eterna promesa.

 Telefónica es una empresa española de telecomunicaciones que tiene presencia internacional. Cotiza en el Ibex 35. Es la empresa líder en el sector. También tiene presencia en el sector de contenidos audiovisuales. En este post, no se tratarán las expectativas de futuro.

Pérdidas y Ganancias
income telefonica
 Telefónica, año tras año, ha sufrido bajadas en sus ventas. Por otro lado, gracias a su mayor eficiencia, ha conseguido que su resultado operativo se mantenga relativamente estable. De hecho, el resultado operativo disminuye respecto al año pasado pero cabe decir que aumenta respecto al 2016. Otra cuestión interesante es la disminución en el gasto de intereses. Debido a su actividad internacional sufre ganancias y pérdidas causadas por los cambios en los tipos de cambio de las divisas. Finalmente, su Resultado Neto aumenta respecto a los años anteriores. Cabe destacar que los ajustes posteriores que se efectúan en el Resultado Neto, éste se ve reducido hasta 1.560€. En definitiva, los resultados son buenos. 

Balance
Balance telefonica
 En relación a los activos de la empresa, no se encontrarían situaciones anómalas. Cabe destacar que el Fondo de Maniobra es negativo. La competencia directa, Vodafone, tiene Fondo de Maniobra positivo. En el Balance, destaca la importante deuda financiera existente. No obstante, actualmente no supone un problema de liquidez pero si merma su ratio de solvencia (a nivel de cálculo, pero no pone en peligro de quiebra a la empresa). Respecto a las otras partidas del Pasivo, no se detectaría ninguna anomalía.

deuda telefonica 31 diciembre
 La imagen anterior tiene como objetivo ver la situación de la deuda de la compañía. La empresa, a 31 de diciembre de 2018, tenía 41.785 millones de € en deuda neta. La deuda bruta es de 54.702 millones de €. A continuación, se presenta la situación de la deuda en marzo de 2019.

deuda telefonica marzo 2019
 En marzo de 2019, la situación de la deuda bruta cambia a peor, es decir, aumenta. Por otro lado, la deuda neta disminuye gracias a las ventas de activos efectuadas que provocan un aumento de la caja (a mayor caja y equivalentes, menor deuda neta). Sí es verdad que los intereses de la nueva deuda son bajos. El aumento de la deuda podría ser explicado por el hecho de tener el Fondo de Maniobra negativo. Esta situación le causa necesidades de capital que son solucionadas mediante nuevas emisiones de deuda.
Flujo de Caja

cashflow telefonica
El Flujo de Caja Operativo es positivo. Dicho flujo disminuye respecto al año pasado pero aumento en relación al 2016.  El Flujo de Caja de Inversión es negativo pero sería normal. El Flujo de Caja de Financiación es negativo. Destaca la refinanciación de deuda efectuada y el pago de dividendos. El pago de dividendos supone la mayor parte del Flujo de Caja de Financiación. Señalar que si la empresa se viera necesitada en reducir agresivamente su deuda podría reducir o incluso eliminar el dividendo y destinar esta caja para amortizarla. En conclusión, la situación del Flujo de Caja es "sana", ya que la caja aumenta gracias a su caja generada por su actividad. A priori, no se esperan problemas de liquidez para la empresa, ya que siempre tendría la posibilidad de anular el dividendo como solución. 

Bolsa

Telefónica capitaliza una cifra superior a 35.000 millones de euros. Actualmente, su Patrimonio Neto es de 28.000 millones de euros a 31 de Marzo de 2019. Los gráficos semanales y mensuales no mostrarían sobrecompra ni sobreventa. La cotización se consideraría barata teniendo en cuenta que la empresa tendría mecanismos inmediatos para reducir deuda agresivamente y mejorar la rentabilidad de la empresa. También hay que destacar la disminución progresiva de sus ingresos totales que de seguir esta tendencia en el largo plazo, se podría transformar en un riesgo para la compañía. Respecto a la acción estaríamos neutrales, ya que tampoco es una empresa que realmente sea interesante para la inversión porque nunca ha ejercido como líder en innovación y siempre se ha mantenido como empresa seguidora. Esto no quita que quien posea acciones en los precios actuales pueda ganar dinero. En conclusión, la empresa tiene potencial de mejora. 

Hasta el próximo post!

*Disclaimer: no estamos cortos en Telefónica.

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